全國首個專利許可知識產(chǎn)權(quán)證券化產(chǎn)品成功發(fā)行帶來的啟示
此次廣州知識產(chǎn)權(quán)證券化產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模3.01億元，債項評級達(dá)到AAAsf，全場認(rèn)購倍數(shù)2.25倍，最終該產(chǎn)品發(fā)行票面利率為4.00% 。
基于對國外知識產(chǎn)權(quán)證券化成功經(jīng)驗(yàn)的吸收，以及國內(nèi)知識產(chǎn)權(quán)證券化的探索，對該項目操作模式、流程的分析總結(jié)，“興業(yè)圓融-廣州開發(fā)區(qū)專利許可資產(chǎn)支持專項計劃”給知識產(chǎn)權(quán)金融創(chuàng)新、知識產(chǎn)權(quán)證券化探索帶來了以下啟示：
一、知識產(chǎn)權(quán)證券化為科技型中小企業(yè)打通了新融資渠道
傳統(tǒng)的融資形式主要為以風(fēng)險投資為主的股權(quán)融資和以知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資為主的債權(quán)融資，均以企業(yè)自身的經(jīng)營狀況和信用狀況作為償付支持。知識產(chǎn)權(quán)證券化是一種既非債權(quán)也非股權(quán)的證券融資形式，原始權(quán)益人是以底層資產(chǎn)出售的形式獲得資金，即流動性很差的長期資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為流動性很強(qiáng)的貨幣資金。
《“十三五”國家知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)和運(yùn)用規(guī)劃》提出，到2020年年度知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資金額達(dá)到1800億元，據(jù)統(tǒng)計，2019年上半年全國專利和商標(biāo)新增質(zhì)押融資金額為583.5億元，同比增長2.5%，質(zhì)押項目數(shù)為3086項，同比增長21.6%。
雖然知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資穩(wěn)步增長，但是其仍然滿足不了廣大科技型中小企業(yè)的融資需求，而知識產(chǎn)權(quán)證券化基于供應(yīng)鏈金融、融資租賃、信托等形式，以與知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資完全不同的形態(tài)批量滿足科技型中小企業(yè)的融資需求。據(jù)相關(guān)統(tǒng)計，知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資的貸款價值比一般為25%左右，而知識產(chǎn)權(quán)證券化的融資額價值比可達(dá)到75%以上。
二、打包證券化融資優(yōu)于分散的知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資
當(dāng)前知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資仍舊受限于銀行類金融機(jī)構(gòu)傳統(tǒng)的風(fēng)控模式，由于單一企業(yè)純知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押風(fēng)險較高導(dǎo)致流程較慢、審批繁瑣，這在一定程度上制約了知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資的規(guī)模化、批量化發(fā)展。
而知識產(chǎn)權(quán)證券化采取打包證券化融資的形式集合科技型中小企業(yè)的知識產(chǎn)權(quán)，起到風(fēng)險分散的作用，便于科技型中小企業(yè)集合通過原始權(quán)益人和SPV間接從銀行等金融機(jī)構(gòu)獲得資金支持。這種模式適合于開發(fā)區(qū)、產(chǎn)業(yè)園區(qū)、產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)等集中區(qū)內(nèi)企業(yè)集合打包進(jìn)行知識產(chǎn)權(quán)證券化融資。
三、“穩(wěn)定、可預(yù)期的現(xiàn)金流”并非不可逾越的鴻溝
資產(chǎn)證券化要求底層資產(chǎn)具有“穩(wěn)定、可預(yù)期的現(xiàn)金流”，這一點(diǎn)是知識產(chǎn)權(quán)證券化的天然障礙，符合要求的知識產(chǎn)權(quán)證券化很難實(shí)現(xiàn)。這種觀點(diǎn)把關(guān)于知識產(chǎn)權(quán)證券化的討論引向了知識產(chǎn)權(quán)份額化交易、份額化許可的方向，而份額化交易、份額化許可中其實(shí)蘊(yùn)涵著極大的風(fēng)險，無法起到金融化運(yùn)作的功能。
知識產(chǎn)權(quán)證券化的底層資產(chǎn)可以是知識產(chǎn)權(quán)本身，也可以是知識產(chǎn)權(quán)衍生的收益權(quán)，“興業(yè)圓融-廣州開發(fā)區(qū)專利許可資產(chǎn)支持專項計劃”的實(shí)踐證明，“穩(wěn)定、可預(yù)期的現(xiàn)金流”完全可以采取一定的合法交易形式構(gòu)造出來，而不一定要等知識產(chǎn)權(quán)本身自然產(chǎn)生穩(wěn)定的收益。
四、知識產(chǎn)權(quán)證券化模式同樣能做到標(biāo)準(zhǔn)化、可復(fù)制
我國的知識產(chǎn)權(quán)證券化當(dāng)前還處于探索階段，隨著法制環(huán)境、社會經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，人們對知識產(chǎn)權(quán)的認(rèn)知和運(yùn)用逐漸廣泛深化，知識產(chǎn)權(quán)份額化交易、份額化許可模式也會有發(fā)展空間。
當(dāng)前已經(jīng)發(fā)行或受理的幾個知識產(chǎn)權(quán)證券化案例，不管是供應(yīng)鏈金融模式、融資租賃模式還是專利許可模式，都在知識產(chǎn)權(quán)證券化探索中具有典范意義，均可作為知識產(chǎn)權(quán)證券化的范本，其基本模式均可以做到標(biāo)準(zhǔn)化、廣泛用于缺乏傳統(tǒng)抵押物的輕資產(chǎn)科技型企業(yè)，運(yùn)用知識產(chǎn)權(quán)進(jìn)行融資，解決融資難、融資貴的問題。
關(guān)鍵詞： 專利產(chǎn)品 知識產(chǎn)權(quán) 專利 ?
